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有色金属市场定价逻辑核心在需求预期

http://www.kq81.com 时间:2018/3/29 9:13:27 来源:本站原创 点击次数:202

    “过去的2017年,有色金属产量保持稳定,价格趋稳向好,企业效益显著提升,进出口额平稳增长,但是,存在的挑战也不容忽视:新旧动能转换总体缓慢,行业利润率偏低、融资难等问题仍然突出,出口形势面临较大挑战。”3月22日,安泰科2018年有色金属市场报告会在北京开幕,中色国际贸易有限公司党委书记、董事长高顺清在开幕式致辞中做出如上表述。

    与会专家和业内人士指出,自从2016年四季度开始的全球主要经济体经济普遍温和复苏,美国、欧盟等国家和地区制造业回归本土,增强了原材料需求预期。持续多年的价格调整导致供应萎缩,特别是我国供给侧结构性改革,在很大程度上调整了有色金属供应,所有金属产量增速减慢、库存下降,供求基本面因为供给侧原因而不断改善,这是2016年二季度以来有色金属市场走强的重要背景。我国供给侧结构性改革还在向纵深发展,供给收缩已经从主要金属向稀贵金属蔓延,更广泛的金属价格反弹已经发生。但是,去产能、去库存尚不彻底,价格持续上涨动能不足。

    除了镍、钴、锂等和新能源汽车有关的少数品种之外,大部分有色金属需求相对疲弱,在价格大幅度反弹的刺激下,供应不同程度恢复,有色金属各品种基本面和价格支撑力度出现分化,铜、锡、镍、钴价格可能2018年全年强势运行,铝上半年下跌,下半年转暖;铅锌在上半年将继续高位运行,关于下半年走势,铅主要看再生铅供应,锌主要看需求恢复程度。

    本次会议由北京安泰科信息股份有限公司主办,中色国际贸易有限公司特邀协办。除会议专题报告外,本次会议还设置了专题讨论环节,邀请了包括中银国际环球商品、英美资源集团、中铝国际贸易有限公司、五矿有色金属股份有限公司、河南安阳岷山有色金属有限公司公司、方正中期期货研究院、洛阳栾川钼业集团股份有限公司、国联汽车动力电池研究院在内的众多嘉宾代表参与讨论互动。

    安泰科常务副总经理伍锡军指出,始于2016年初的有色金属市场超级“反弹”进入到2018年,不同于2016年~2017年价格波动主要驱动力来自于供给端,市场定价逻辑核心是在需求预期。2018年~2019有色金属市场的核心投资将呈现高成长、小市值、高弹性的逻辑。

    安泰科资深分析师何笑辉认为,2018年铜价总趋势是重心逐步上移,但是市场面临的不确定性很多,波动将频繁和剧烈。全球除中国之外铜需求将保持稳定增长。中国国内需求会受到房地产等行业的影响,增速会较2017年下滑。

    安泰科咨询研究中心主任姚希之表示,预计上半年我国电解铝生产将延续负增长,预计全年我国原铝消费量为3760万吨,增速6.0%,比上年下降2个百分点,市场总体过剩。此外,2018年电解铝成本存在潜在下行的可能。综上,2018上半年高库存、需求不及预期以及成本下行等因素叠加,铝价面临较大下跌风险;随着市场供需向紧平衡格局趋近,下半年铝价有望逐步回暖。预计全年SHFE三月期铝大致运行区间为13000元/吨~16500元/吨,LME三月期铝大致运行区间为1850美元/吨~2200美元/吨。

    铅方面,2018年,预计全球矿山供应趋于好转,供应改善将对铅价形成压制。2018年国内铅消费的主要支撑在于电动三轮车和低速电动车,总的预计2018年我国铅消费增速在1%~1.5%。2018年铅基本面将转弱,铅价下行压力加大,预计均价在17000元/吨。

    锌方面,由于国内矿山关闭产能较多,原料偏紧和历史性的低库存将继续支持锌价高位运行。不过,供给端对价格支撑力度将减弱,在需求增速下滑的预期下,矿及锭供应趋于缓解,缺口双双收窄,未来锌价压力增加。

    从基本面来看,2018年全球镍市供需缺口达到13万吨,较2017年扩大5万吨,2018年镍价重心有望上移,但是期间波动仍将会剧烈。近1年~2年内决定镍价的主要矛盾还将是印尼的镍铁供应和不锈钢行业的发展趋势。

    钴的价格走势则较为乐观。借助新能源汽车行业站上“风口”的契机,2018年年初以来市场仍延续“钴牛”模式,利多因素纷至踏来。安泰科认为,2018年二季度钴价有望到达一个高点,突破45美元/磅的几率较大。

    安泰科首席专家李冰心表示,上半年受新能源汽车抢装以及碳酸锂新项目供给不足影响,锂价格有望上行。下半年随供应增加,价格或将小幅回调。

    白银方面,安泰科资深分析师靳湘云认为,白银基本面仍缺乏核心推动力,银价或将继续筑底。电热膜有望成为2018年最大的新增需求领域。另一个亮点是电子信息产业国产化。随着国内技术的进步,国产品将持续替代进口。

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关键词: 有色金属
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